葡萄酒的投资对于国内的投资者来说，这话题很热，但一般大众媒体的报导又多流于表面，往往长篇大论看完后依然没看到重点，仍然是无从作风险、成本与收益的评估，Step by step的投资指引也依然付之阙如。

　　为了让广大读者们不再有不得其门而入之憾，笔者特地访问了代理英国Premier Cru 顶级红酒信托投资公司产品的亚太资金管理公司，并且与造访台湾的Premier Cru总监Gavin Saffer作了面对面的访谈，以一位潜在投资者的身份将所有投资者们最想知道的重点都问了个详细。

　　对于务实的投资者来说，确认投资风险绝对是第一要务。

　　投资葡萄酒最直接的管道，就是向酒商买进现货，放在自家中等待增值。这种作法看来容易，但门坎其实很高：要打造一个控温控湿的酒窖已是所费不赀，想获利了结脱手，买家也不是随处都能找到的。再者，谁也不敢保证这些娇贵的酒，从原产地出发，经过运输、仓储和酒商的仓库再到您家酒窖的路途中，是否曾被颠簸摇晃、日晒闷烤过。所以从现实面来考虑，这种投资方式对大部分人来说都行不通。

　　针对上述投资方式的种种困难，在葡萄酒交易环境非常成熟的英国，早已有全套的解决方案，甚至也衍生出了多样化的红酒投资信托、期货指数等投资产品。Gavin Saffer表示，Premier Cru目前在台主推的是信托投资的方式，投资者透过Premier Cru买进的酒，是以投资者本人的名义寄存在英国海关的保税仓库，投资者实际拿到的是一份寄存的凭证。

　　这种方式，首先免除了将酒运回国的路程中，可能遭遇到的破损或变质的风险；其次，位于地下200-300公尺岩层洞穴中的保税仓库，不仅终年恒温恒湿，甚至可以抵挡战争的轰炸，很难找到比它更安全的地点了。再者，将酒寄存在英国保税仓库，也免去了运送回国的高额关税，对于投资者而言更是让收益最大化的重要诱因之一。

　　虽然可能从买进到卖出的整个投资周期当中，投资者都没有机会亲眼看到自己的酒，少了点实体感，但是属于投资者本人名下的酒，不用担心会从海关仓库凭空消失。当然，如果真的有时间又愿意飞越半个地球亲眼去看看自己的投资标的，也是可以安排的。

　　Gavin接着进一步解释投资的最低额度以及收费标准。

　　在Premier Cru投资的基本额度是5000英镑（相当于新台币30万元），同时标的物是以5、10、15箱为单位来购买。只要确认好投资标的，填好申请表，将金额汇到Premier Cru的户头，经过10天的缓冲期（或可称为犹豫期）之后，便正式购入选定的标的物。投资公司收取投资额的2.55%作为账户设定费、运费以及购买手续费，然后每年收取1.5 %的投资管理费，以及每箱8.5英镑的仓储以及保险费。

　　如果要卖出标的物，Premier Cru是不收费的，除非特别指定要以拍卖的方式卖出。

　　拥有15年历史的Premier Cru目前有大约2000位英国的投资客户，由于看好亚洲投资人的实力，也在1995年将投资商品推展到日本，之后陆续是香港、大陆，来到台湾还不满一年。

　　在投资标的上，Premier Cru规划了低风险、中等风险以及高风险三种不同的投资组合。低风险的组合，只包含已经运到英国的已上市年份；中等风险包括已经运到英国的上市年份，以及还储藏在法国酒庄里的未上市酒。而高风险的投资组合，则只挑选尚未从酒庄释出的预售酒当中，具有极高价值或特殊大瓶装的酒。投资者本身未必要十分懂酒，可以委托投资公司以其专业代为挑选酒单，以及给予转换标的的建议。

　　当然，如果投资者本身能对于自己买的酒多些认识，投资过程中更能享受到一些额外的乐趣。诚如一位国外的葡萄酒投资作家所言：『投资葡萄酒还真是件性感的事，无论有没有赚到钱，大家都爱谈自己的葡萄酒投资。』

　　一般红酒投资公司所挑选的投资标的，还是以历史悠久，具有公认价值，产量有限的波尔多列级酒庄为主。从历史纪录来看，波尔多每十年平均只有三到四个年份具有投资的价值，也因此年份对于波尔多的意义，比其它气候稳定的新世界产区来得重要许多。由于喝一瓶少一瓶的特性，好年份的酒只会不断减少，这种稀少性正是推升酒价的最主要因素。

　　近年来俄国和中国新崛起的大批富豪，以及英国金融业的有钱人开始大举搜购法国顶级酒，更让酒价以惊人的速度飙升。许多真正的爱酒人士不禁感叹已经再也喝不起好酒，只能看着从前经常享用的好酒成为金钱游戏里的筹码。

　　既然提到了年份，当然要请Gavin报一下明牌啰！不久前全球的葡萄酒专家们都在争论着2005年份的波尔多是否已经涨过了头，但Gavin依然认为这是个值得投资的年份。『这个年份实在是太过完美，依我的经验来看它只会越来越贵。更何况如果地球暖化效应开始明显影响到波尔多，这么特出的年份将更难再出现』Gavin笃定的说。

　　如果觉得2005实在太贵，是不是还有什么年份，现在还具有补涨的空间呢？答案是有的。夹在2003和2005两个极佳年份之间的2004，价格一直表现的相当的平实，但这年份依然有一些Robert Park给到92-94分的酒，等2003和2005年份的投资者获利了结换年份操作时，还是有落后补涨的机会。

　　Gavin建议，投资红酒应该当作一种中长期的投资来操作，至少需在3-5年以上。经过8-10年在酒开始进入颠峰期之后就是理想的卖出时机，如果能等到15-20年左右之后卖掉或转换新年份标的，能获得更大的收益。笔者也实际询问了透过Premier Cru投资的酒友，目前定居上海的台商傅先生，他投资时间差不多三年，目前总报酬率大约20多%，投资组合里以Château Lafite-Rothschild 以及Château Cheval Blanc的收益最高；有些酒庄绩效较差，甚至还跌价的，他也想找机会更换标的。

　　问到是否有人曾经真的把投资的酒运回来喝，Gavin表示有时候还是有人会忍不住想这么做。曾有国外投资人获得了满意的报酬之后，把大部分的酒都获利了结，但留下两箱寄回给自己开庆功宴，真是最佳的Happy Ending！

　　除了Premier Cru，英国还有几家在线酒商也提供在线交易、外地储存的服务，而且酒价透明度也都很高，可以实时在网站上查询现价。以下是几个有用的红酒投资相关网站：

酒商、投资公司

www.premiercru.com （大中华区代理商亚太资金管理公司：www.aipt.com ）

www.farr-vinters.com

www.frw.co.uk
 
酒价、评等参考：

www.decanter.com 英国最具公信力的葡萄酒杂志，评等与价格都很值得参考

www.erobertparker.com Robert Parker 是最具影响力的美国酒评家，他的一句话对于酒价来说几乎有生死立判的影响力。

推荐参考书籍：

Parker's Wine Buyer's Guide

Decanter国际中文版

法国波尔多葡萄酒话 麦萃才 著，万里书店发行