8月29日，通葡股份发布公告称，董事会通过议案，准备以不低于4.86元/股的价格向包括大股东新华联控股有限公司（下称新华联）在内的不超过10家特定对象定向增发不超过4000万股，大股东自掏3000万元现金认购不超过618万股，其他特定对象也均以现金认购。

　　尽管增发方案已公布，而且中报显示公司上半年净利润在上一年负值的基础上也有所增加，但在通葡股份工作多年的一位中层——王明（化名）依然决意辞职，“公司近年业绩低迷，管理上不去，而且人员明显偏多，资金吃紧。”

　　《投资者报》记者了解到，王明和其他更多的员工之所以辞职，主要是对大股东4年来的“不作为”产生不满，而且，在他们看来，大股东本次的自掏3000万元，与其说是注资，不如说是“高抛低吸”。

　　增发4000万股缓资金紧张

　　对于此次增发的原因和资金用途，通葡股份公司高层在公告中表示，过去重生产轻营销的经营思想和重低端轻高端的产品结构制约了公司主业务拓展，此次募集的资金将用来建设一个年产万吨高品质甜型葡萄酒技术改造项目，并进行营销网络建设项目，所需资金合计为29614.8万元。

　　但王明不以为然。“公司周转资金吃紧，急需尽快注钱。”

　　通过公司财报记者发现，公司流动资金的确并不宽裕，而且近3年呈现逐年减少趋势：2006年底，公司账面上显示的货币资金约有2400万元，到了2007年底减至900余万元，2008年中报显示，公司账上货币资金仅为140万元。

　　对于此次增发能否改善公司资金面，王明有些悲观，“去年公司就开始讨论增发事宜了，那时融资时机较好，现在股市跌到7年前点位，机构都不愿自掏腰包。”

　　按证监会最新规定，公司再融资的一个条件是，最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%，但通葡股份自2003年从未有过分红，公司增发方案获批的可能性也存疑。

　　大股东“高抛低吸”

　　王明告诉《投资者报》记者，一线员工和部分中层管理人员辞职，一方面是因为公司业绩不佳，另一原因是看不到股东有所作为的希望。

　　王明所指的股东，主要指公司第一大股东新华联。2004年底，新华联斥资1.54亿元，以3.79元/股的价格从东宝集团购得4070.4万股，以29.07%的持股比例成为通葡股份第一大股东。收购当初，新华联掌门人傅军就公开表示要引领通葡股份重回行业三甲。但3年半过去，新华联2007年全集团营业收入高达125.6亿元，但通葡股份经营状况却无实质改变。

　　值得注意的是，自去年3月19日通葡股份非流通股股东的部分解禁流通股开始上市时，3大股东就竞相减持。大股东新华联和二股东通化东宝(10.26,-0.20,-1.91%,吧)药业股份有限公司分别将其解禁的5%股份迅速抛售，当时第3大股东东宝实业集团有限公司更是将所持股份全部抛出。

　　“要想改良公司的经营状况，就需大股东加大投入力度，注入资金和优质资产。”王明告诉记者，当初通葡不少员工都以为新华联将把“金六福”和“香格里拉?藏秘”两大酒类产品注入该公司，从而实现酒类资产整体打包上市，但这只是空想。近两年新华联已出让了“金六福”和“香格里拉?藏秘”的大部分股权。

　　王明告诉记者，新华联入主之初的确倾注过大量心血。一方面，强化公司内部管理，进行过一系列清产核资、内部机构调整和资源整合工作,并改善管理运营机制,不但更换了部分高管，还裁掉员工数百人。另一方面，针对制约通葡多年的营销渠道瓶颈，新华联调整了营销政策,充实营销队伍,调整产品结构,以高档品种为主打产品,同时严格控制成本,公司盈利能力有所提高。

　　“或许新华联现在对通葡股份失去了耐心也是有可能的。毕竟新华联一直搞多元化经营，不缺这一个品牌。”对于新华联的表现，一名券商分析师如是说。

　　王明表示，由于华联瓷业上市工作紧锣密鼓，以及矿板块需大量资金投入，新华联短期内不可能将优质资产注入通葡股份。

　　对于此次增发方案提到的新华联注资3000万元，王明表示，“跟去年4月份的大笔减持相比，这次虽说是注入资金，但更像是高抛低吸。”不过，业内人士认为，如果大股东能通过此法提高上市公司运营质量，也不失为一件好事。